全球資源產(chǎn)品需求將轉(zhuǎn)旺走強(qiáng)

2014-02-21 08:30:51 來源：上海證券報(bào) 編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

“熱錢”出境利多中國資源產(chǎn)品需求

目前全球經(jīng)濟(jì)生活的一件大事，就是美聯(lián)儲(chǔ)退出“QE”，逐步向常規(guī)貨幣政策回歸。有人擔(dān)憂可能因此引發(fā)中國經(jīng)濟(jì)減速，致使資源產(chǎn)品中國因素風(fēng)光不再，這是不對(duì)的。其實(shí)“熱錢”出境有利于中國經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)而提高中國資源產(chǎn)品需求。

這是因?yàn)?ldquo;熱錢”大量出境，我們正好可以借此紓緩人民幣升值壓力，甚至適度貶值，其結(jié)果將有利于提高中國制造出口競爭能力，更多承接世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所帶來的好處，增添中國經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)力；其次，可以減少人民幣外匯占款，減輕過多貨幣供應(yīng)對(duì)于中國物價(jià)上漲推力，由此擴(kuò)展宏觀調(diào)控空間，能夠采取更多刺激措施，推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)更快增長；再次是乘機(jī)降低“存準(zhǔn)”，促進(jìn)中國貨幣政策也盡快向合理水平回歸，此舉將會(huì)釋放大量資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，助力中國經(jīng)濟(jì)增長；最后是因此推高美元匯率，壓低國際市場大宗商品價(jià)格，從而降低中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)成本。由此可見，如果中國經(jīng)濟(jì)因?yàn)?ldquo;熱錢”回撤美國本土而提速，當(dāng)然利多中國資源產(chǎn)品需求，而非相反。

但是必須指出的是，雖然美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬，全球大量美元資金向美國本土回歸，但中國可能會(huì)是一個(gè)例外。2013年四季度及今年1月份，中國資本項(xiàng)目依然較多順差，人民幣兌美元匯率亦保持升值態(tài)勢，顯示“熱錢”并未從中國大規(guī)模撤離。從當(dāng)前及今后發(fā)展情況來看，繼續(xù)快速增長的中國經(jīng)濟(jì)，中國仍然為“世界工廠”與增長最快的消費(fèi)市場等，對(duì)于全球資金依然具有很大吸引力。

由此可見，2014年中國所面臨的主要問題可能不是“熱錢”出境，而是其繼續(xù)涌入，逼迫人民幣過快升值。因此必須未雨綢繆，采取對(duì)應(yīng)措施，刺激“熱錢”離境，至少是減弱“熱錢”涌入規(guī)模。而在眾多前瞻引導(dǎo)措施中，一個(gè)重要方面，是要金融機(jī)構(gòu)人民幣適度降息，逐步與發(fā)達(dá)國家低利率水平接近，消除“熱錢”涌入的內(nèi)外利差誘惑，并且降低國內(nèi)企業(yè)資金使用成本，釜底抽薪物價(jià)水平。此外，還要加快匯改步伐，擴(kuò)大匯率浮動(dòng)幅度，最終實(shí)現(xiàn)供求關(guān)系決定匯率波動(dòng)。

在一些可能影響中國需求的負(fù)面因素中，地方債務(wù)是一個(gè)重要問題。對(duì)于這個(gè)問題當(dāng)然要高度關(guān)注，積極穩(wěn)妥化解，但中國地方債問題并沒有想像的那么兇險(xiǎn)，甚至聳人聽聞，引發(fā)中國金融危機(jī)，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰。這不僅因?yàn)橹袊胤絺鶆?wù)主要用于地方基礎(chǔ)設(shè)施，有著相應(yīng)資產(chǎn)與未來收益作為后盾；更為重要的是，地方政府債務(wù)基本上是人民幣國內(nèi)債務(wù)，理論上中國能夠無限量供應(yīng)人民幣作為支付手段，因此一般不會(huì)發(fā)生政府債務(wù)違約，更不會(huì)引起國際債務(wù)違約。在這種情況下，中國資源產(chǎn)品需求亦不會(huì)受到很大沖擊，今年1月份的資源產(chǎn)品進(jìn)口大幅增加已經(jīng)顯示了這種跡象。

標(biāo)簽：資源產(chǎn)品

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